Publicado en Circulo de Mercado de Capitales
Luego de 15 meses desde el inicio de la pandemia por la COVID-19, el Viejo Continente muestra signos de recuperación económica en 2021. La Comisión Europea (CE) mejoró las perspectivas de la Unión Europea (UE) para 2021 (4.2%) y 2022 (4.4%) respecto de su previsión anterior (3.7% 2021 y 3.9% 2022). El optimismo descansa en el incremento de la vacunación y en el levantamiento de restricciones impuestas por la COVID-19. Asimismo, se espera que el consumo privado, la inversión y las exportaciones de la UE sean los impulsores del crecimiento en Europa.
Gráfico 1: PBI de la Unión Europea, 2017-2022 (var. % anual)
Fuente: Comisión Europea
Elaboración: Propia
Respecto a la vacunación, si bien se inició a fines de diciembre de 2020, ocurrieron retrasos en la entrega de vacunas por parte de empresas farmacéuticas como AstraZeneca y Pfizer. Esto a pesar que Europa tiene acuerdos con varias empresas farmacéuticas por aproximadamente 2 mil millones de dosis. Por lo que, la lenta vacunación, sumada a los crecientes casos de COVID-19, llevaron a registrar menor actividad económica en 1T2021.
Segunda recesión técnica
Ahora bien, ¿debe preocupar la nueva recesión técnica? La respuesta parece ser negativa, dado que existen factores que favorecen a la recuperación económica de cara al segundo semestre del año. Por un lado, la campaña de vacunación avanza favorablemente. De acuerdo al portal de seguimiento de vacunación de la Universidad de Oxford (Our World in Data) hasta el 19-05, la Unión Europea administró al menos una dosis al 32.7% de la población y en Europa en porcentaje llega a 27.5%. La tasa de inoculación es mayor en Alemania (37.9%) y en Reino Unido (54.2%). Con estos datos se estima que alrededor de 207.7 millones de personas se encuentran vacunadas parcial o completamente contra la COVID-19 en todo Europa.
Este avance en la vacunación tiene correlato en el levantamiento progresivo de las restricciones por la pandemia. Tomamos como referencia el índice de medidas restrictivas por COVID-19 elaborado por la Universidad de Oxford donde 100 indica medidas muy restrictas, encontramos que Reino Unido pasó de un score de 79.6 a 59.7 entre enero y mayo de 2021. Este índice va en línea con el plan de desconfinamiento en cuatro etapas de Reino Unido, pues se plantea que el 21 de junio se llegaría a la fase cuatro donde se eliminará todos los límites legales al contacto social. En el mismo periodo España (78.7 a 63), Italia (84.3 a 74.1) y Alemania (82.4 a 75) también redujeron el índice y vienen levantando progresivamente las medidas de restricción social por la pandemia.
Riesgos y oportunidades
Ahora bien, resulta relevante analizar los riesgos y oportunidades del Viejo Continente de cara al fin de año. Un riesgo latente se refleja en las mutaciones del virus. A la fecha se conoce las variantes británica, brasileña, sudafricana y, recientemente, la variante india (mutación B.1.617.2). Esta última está levantando una alerta global, dado que se cree que se propaga 50% más rápido que la variante británica, es más resistente a anticuerpos y se registró esta mutación en, al menos, 37 países. Para poner en contexto, actualmente, India tiene 25.8 millones de contagios acumulados, registrando alrededor de 300 mil contagios diarios. Sin embargo, el porcentaje de población en India con al menos una dosis de la vacuna es 10.5% lo cual es insuficiente para la población total que asciende a 1.3 mil millones. Esto podría frenar la inmunización en Europa y en el resto del mundo.
Gráfico 2: Porcentaje de la población que recibió al menos una dosis de vacuna contra COVID-19, países seleccionados
